[웹이코노미=시황분석팀] 대신증권은 25일 삼성전기에 목표주가는 13만5000원이며, 투자의견은 매수(유지)로 제시했다.담당 애널리스트는 대신증권의 박강호 애널리스트이다.- 2019년 3분기 실적(연결)을 발표, 매출은 2조 2,721억원(16.1% qoq / -3.8% yoy), 영업이 익 1,802억원(24.1% qoq / -59.5% yoy), 지배순이익 1,035억원(-65.9% qoq / -56.4 yoy) 시현. 영업이익 기준으로 컨센서스(1,622억원)와 종전 추정치(1,680억원) 상회. MLCC 둔화 속에 카메라모듈 매출 증가, 반도체 PCB 및 R/F PCB 수익성 호조에 기인- 1) 2020년 반도체 PCB(FC BGA, SiP)는 반도체 업황 회복과 고부가 영역에서 점유율 증가 를 기대. R/F PCB는 고객사 확대 및 5G 폰으로 교체 수요를 감안하면 공급 증가 예상, 카 메라모듈은 폴디드 카메라 채택으로 평균공급단가 상승, 중국향 물량 증가로 매출과 이익이 동시에 증가 - 2) 적층세라믹콘덴서(MLCC)는 2019년 4분기 저점으로 수익성 회복, 2020년 개선 구간으로 전환 전망. 글로벌 5G 폰 수요 증가 및 전장분야에서 고용량
[웹이코노미=시황분석팀] 대신증권은 28일 현대글로비스에 목표주가는 21만원이며, 투자의견은 매수(유지)로 제시했다.담당 애널리스트는 대신증권의 양지환, 이지수 애널리스트이다.- 현대글로비스의 2019년 3분기 실적은 일회성 이익을 제거해도 당사 및 시장 기대치를 상회하는 호실적 시현 - 실적 개선 이유는 1)국내 및 해외 물류부문에서의 이익률이 Level up, 2)해운부문에서 완성차수송부문의 물량증가 및 운영효율성 개선과 건화물시황 호전에 따른 적자축소로 이익률 개선, 3)CKD사업부문에서 환율효과와 생산 및 판매호조에 따른 물량 증가 등 효 과가 나타났기 때문으로 판단함- 2019년 4분기에는 평균 원/달러 환율 하락 및 북미 엔진공장 Remodeling 영향으로 엔 진공장향 물량 위축으로 CKD부문 영향은 있겠지만, 전반적인 외형성장 및 수익성 개선 흐름은 지속될 것으로 예상 - 4Q19 실적은 매출액 4.73조원(+4.8% yoy), 영업이익 2,295억원(+19.5% yoy) 전망
[웹이코노미=시황분석팀] 대신증권은 25일 SK하이닉스에 목표주가는 9만5000원이며, 투자의견은 매수(유지)로 제시했다.담당 애널리스트는 대신증권의 이수빈 애널리스트이다.- 3분기 매출 6.84조원(-6.0% qoq), 영업이익 0.47조원(-26% qoq)으로 매출과 영업이익 모두 컨센서스와 당사 추정치를 상회. 상회한 주요인은 DRAM 가격 하락률과 빗 출하 량 증가율이 기대치를 상회했기 때문. NAND의 경우 가격은 상승했으나 빗 출하량이 부진하며 영업 적자 추정치 하회 - 실적발표 내용은 긍정적인 요인과 부정적인 요인이 혼재되어 있었음. 부정요인은 이미 예상된 내용이었기 때문에 악재로 받아들여지지 않았던 반면, 긍정요인은 새롭게 추가 된 사실이기에 주가가 반영- 구조적으로 DRAM 반도체 수요가 회복하기 위해서는 5G 스마트폰의 견조한 판매량 달 성, 기업들의 기업용 PC 및 서버 등 IT 투자 재개 등 필요. 수요 회복이 계속 지연되고 있으나, 이미 충분히 인지하고 있는 상황. 추가로 DRAM 캐파 증설은 연기되고 있으므 로 시간이 지날수록 수급 상황은 개선되는 방향성을 보유 - NAND 수요 회복세는 명확함. 그러나, 경쟁사의 캐파 증설이 예상되
[웹이코노미=시황분석팀] DB금융투자는 28일 현대건설에 목표주가는 5만7000원이며, 투자의견은 매수(유지)로 제시했다. 담당 애널리스트는 DB금융투자의 조윤호 애널리스트이다. 3분기 실적은 매출액 40,878억원(-8.9% YoY), 영업이익 2,392억원(+0.5% YoY), 세전이익 2,887억원(+55.7% YoY)으로 집계되었다. 시장기대치를 소폭 하회했는데 매출액이 예상보다 적었기 때문이다. 주택, 플랜트 등에서 3분기에 준공현장이 많아지면서 일시적인 매출 공백기가 발생한 것으로 판단된다. 매출액이 예상치를 하회한 반면 해외공사 수익성이 개선되면서 영업이익률은 기대치를 상회했다 -4분기에 수주가 가능한 해외공사 규모가 알려진 것만해도 87억불 정도에 달하기 때문에 수주 목표 달성이 가능할 것으로 전망. -투자의견 매수를 유지하지만 목표주가를 57,000원(직전대비 -14.9%)으로 하향 조정한다. 건설업종의 경우 현재 실적보다는 수주 성과가 중요하다는 측면에서 가장 매력적인 건설주 중 하나임은 분명하다. 하지만 건설업 전반적으로 매력도가 낮아져 있기 때문에 과거와 같은 프리미엄을 부여하기에는 어려움이 따른다고 판단
[웹이코노미=시황분석팀] DB금융투자는 28일 한샘에 목표주가는 6만원이며, 투자의견은 보유(유지)로 제시했다.담당 애널리스트는 DB금융투자의 조윤호 애널리스트이다.- 19년 3분기 실적은 매출액 4,105억원(-8.0% YoY), 영업이익 71억원(-30.3% YoY), 세전이익 122억원(+6.7% YoY)으로 집계되었다. 시장 컨센서스에 근접했던 매출액과 달리 영업이익은 시장기대치를 크게 하회했다. 2분기와 거의 차이가 없는 실적으로 자회사(중국법인으로 추정)의 영업적자가 실적에 악영향을 미쳤던 것으로 판단된다. - 리하우스 집중 전략은 유효, 하지만 전사실적을 개선시키기에는 역부족반등의 폭이 문제겠지만 주택거래량이나 입주물량은 바닥이 보이기 시작했다. 한샘의 실적도 서서히 개선될 수 있을 것이다. 리하우스 성장 전략도 유효한 것으로 판단된다. 하지만 눈높이를 낮춰야 할 필요가 있다. 12~15년의 고성장기를 다시 경험하기는 쉽지 않아 보인다. 20년부터 실적 개선이 가능할 것으로 전망되지만 과거와 같은 밸류에이션을 적용하기 어렵다고 판단된다. 18~20년 평균 EPS 3,000원에 P/E 20배를 적용하여 목표주가 60,000원을 제시한다
[웹이코노미=시황분석팀] DB금융투자는 28일 신한지주에 목표주가는 5만7500원이며, 투자의견은 매수(유지)로 제시했다.담당 애널리스트는 DB금융투자의 이병건 애널리스트이다.3Q19 신한지주는 +15.8%YoY로 DB추정치를 크게 상회한 9,816억원의 지배주주순이익을 시현했다. 은행 NIM은 1.53%로 8bp 빠졌으나, 그룹 NIM이 4bp 하락에 그쳐 순이자이익은 소폭이나마 전분기 대비 증가했다. 꾸준한 자산증가세를 바탕으로한 이자이익의 증가와 비이자부문의 선방 등을 통해 양호한 실적을 시현했다. 딜라이브와 관련해 1,700억원대의 출자전환이 있었으나 KB금융과는 달리 충당금환입분에 대해 다시 손상차손을 인식해 손익 영향은 없었다2020년에는 오렌지라이프 100% 자회사화를 통해 이익이 늘어날 가능성이 있으므로, 2020년 감익의 정도가 상대적으로 작을 것으로 예상된다. 당장에 예상되는 배당수익률은 경쟁사보다 다소 낮지만, 은행이익의 성장성에 대한 우려가 높아지는 상황에서 비은행 및 해외부문 기여도가 높다는 점이 투자심리에 긍정적으로 작용할 수 있을 것으로 기대한다.
[웹이코노미=시황분석팀] DB금융투자는 28일 하나금융지주에 목표주가는 4만8000원이며, 투자의견은 매수(유지)로 제시했다.담당 애널리스트는 DB금융투자의 이병건 애널리스트이다.- 3Q19 하나금융은 +42.1%YoY로 DB추정치를 하회한 8,360억원의 지배주주순이익을 시현했다. 비화폐성환산손실 844억원이 있었지만, 명동사옥 매각이익 4,477억원이 실현되어 실적은 큰 폭의 호조세를 보였다. 대규모 일회성이익의 발생으로 인해 기부금지출 등이 늘어난 것이 추정치와 차이가 발생한 가장 큰 이유-실적의 NIM 민감도가 높다는 점 우려최근 논란이된 DLF 관련 제재심이 진행될 예정인데, 일정수준 책임부담은 피하기 어려워 보이지만 손실폭이 크지는 않을 것같다. 다만 중장기적으로 은행의 비이자수익 확대 노력에는 걸림돌로 작용할 가능성이 크다. NIM 민감도가 커서 2020년 이후 실적에 대한 불확실성이 높다는 점을 감안, Target P/B를 0.5배로 낮추 목표주가를 하향한다
[웹이코노미=시황분석팀] DB금융투자는 28일 기업은행에 목표주가는 1만7000원이며, 투자의견은 매수(유지)로 제시했다.담당 애널리스트는 DB금융투자의 이병건 애널리스트이다.- 3Q19 기업은행은 -26.8%YoY로 DB추정치 4,674억원에 미달한 3,807억원을 시현했다. NIM이 -8bp로 매우 부진했지만, 중소기업대출이 +1.3%QoQ, +6.4%YTD의 양호한 모습을 보여 순이자이익은 나름 선방-동사의 경우 대출의 1/4 가량이 코리보 3개월물에 연동되는데 10월 이후에도 코리보 금리 하락세가 이어지고 있어 당분간 NIM 하락은 불가피할 전망이다올해 12/27로 김도진행장의 임기가 만료되는데, 예년에 비해 하마평이 늦어지고 있다는 점에 대해 일부 우려가 있는 것이 사실이다. 하지만 국책은행으로서의 시스템적 운영이 강점이라는 점을 생각하면, 동사에 대해 크게 우려할 사항은 아닌 것으로 보인다. 올해에는 전년과 같은 대주주 차등배당을 기대하기는 어렵겠지만, 이익 증가를 바탕으로 최소한 DPS가 감소하지는 않을 것으로 예상한다. 예상배당수익률은 5%대 후반으로 은행권에서 배당매력은 가장 높다.
[웹이코노미=시황분석팀] DB금융투자는 28일 현대로템에 목표주가는 1만8000원이며, 투자의견은 보유(유지)로 제시했다.담당 애널리스트는 DB금융투자의 김홍균 애널리스트이다.-3Q19연결실적으로 매출액 6,372억원(+5.1%YoY, +0.8%QoQ)에 영업이익률 -15.2%를 공시하였다. 철도부문에서 영업손실이 921억원 발생하였다. 호주 프로젝트 설계 변경 영향이 가장 크고 튀니지, 인도 그리고 국내 고속철도 등에서도 추가원가가 반영되었기 때문-영업손실이 이어지고 있는 철도부문에서 유의미한 수익성 개선이 나타나기까지는 시일 소요실적 추정치를 변경하고 동사의 목표주가를 기존 P/B 1.7배에 12개월 Forward BPS 10,466원을 적용하여 18,000원으로 하향한다. 3Q19실적에 철도부문에서 발생한 손실 요인이 추후 해소되는 것을 확인하면서 접근을 권고한다
[웹이코노미=시황분석팀] DB금융투자는 28일 현대건설기계에 목표주가는 4만1000원이며, 투자의견은 매수(유지)로 제시했다. 담당 애널리스트는 DB금융투자의 김홍균 애널리스트이다. -3Q19실적은 매출 감소에도 환율 상승과 평균판매단가 상승으로 수익성은 컨센서스에 부합 - 4분기에는 소폭 개선이 가능할 전망이다. 4Q18에 있었던 중국과 인도법인의 재고조정이 올해는 없고, 신흥시장에서도 대형 판매 확대 등 제품 믹스 개선을 통해 수요 실적 증대를 기대하기 때문이다 동사의 목표주가를 과거 3년간 하단 평균 P/B 0.61배에12개월 Forward BPS 67,223원을 적용하여 41,000원으로 하향한다. 3Q19실적은 매출 측면에서 시장기대치를 크게 하회했다. 그러나, 인도, 중국 등 신흥시장에서 굴삭기 판매 증대가 4Q19에 매출 증대를 가능하게 만들 전망이다.
[웹이코노미=시황분석팀] DB금융투자는 28일 LG화학에 목표주가는 42만원이며, 투자의견은 매수(유지)로 제시했다. 담당 애널리스트는 DB금융투자의 한승재 애널리스트이다. 3Q 영업이익은 3,803억원(QoQ+42%/YoY37%)으로 시장 컨센서스 3,335억원을 상회했다. 시장 기대치 상회의 원인은 전지의 흑자전환(712억원)이다. 당초 대규모 ESS 충당금 반영을 예상했으나 3Q 반영치는 크지 않았던 것으로 판단(ESS 소폭 흑자)되고 소형 전지가 견고한 원통형 전지 수익성, 성수기 도래에 따른 폴리머 수익성 급반등으로 surprise를 시현 투자의견 매수, 목표주가 42만원, 화학 top-picks 의견을 유지한다. 20년 약 천만톤을 상회하는 에틸렌 공급부담을 고려할 때 화학 외 확실한 성장동력을 보유한 업체에 집중할 필요가 있다. 19년 전지 실적이 부진했지만 폴란드 공장 수율 문제는 시황보다는 시간이 해결해 줄 문제며 개선 방향성은 유지되고 있다. 또한 ESS의 추가 부진 가능성은 극히 제한적이다. 20년 이후 전사 실적 개선 방향성에 주목하자.
[웹이코노미=시황분석팀] DB금융투자는 28일 현대위아에 목표주가는 5만원이며, 투자의견은 보유(유지)로 제시했다. 담당 애널리스트는 DB금융투자의 김평모 애널리스트이다. -3Q19 실적은 매출액 1조 7,749억원(-8%YoY,-6%QoQ), 영업이익373억원(+288%YoY, +25%QoQ)으로 시장 컨센서스를 대폭 상회했다. 자동차부문은 저수익 사업 축소에 의한 제품 Mix 개선으로 영업이익률 3.2%를 기록. - 팰리세이드 및 셀토스 등 SUV 신차 판매 증가에 의한 동사의 4륜 구동 관련 부품들의 매출 증가가 이어지고 있다. 향후에도 GV80 및 쏘렌토 등 다량의 SUV 신차가 출시될 예정임을 감안하면 2020년까지 실적 개선이 지속될 전망 실적발표 공시를 통해 동사는 자동차 공조 및 배터리 등의 열을 통합 관리하는 열관리 시스템 사업 추진과 24만대 규모의 러시아 엔진 공장 투자를 밝혔다. 특히 열관리시스템 사업은 동사에 대한 가장 큰 우려인 높은 내연기관 관련 매출 비중을 낮추고 장기적인 성장 사업이 될 수 있을 전망이다. 그러나 구체적인 수주 등을 확인하기까지 다소 시간이 걸릴 전망이다. 투자의견을 보유로 유지한다.
[웹이코노미=시황분석팀] DB금융투자는 28일 현대글로비스에 목표주가는 18만원이며, 투자의견은 매수(유지)로 제시했다.담당 애널리스트는 DB금융투자의 김평모 애널리스트이다.- 3Q19 실적은 매출액 4조 7,507억원(+9%YoY, +6%QoQ), 영업이익 2,606억원(+39%YoY, +29%QoQ)으로 시장 컨센서스를 대폭 상회했다. CKD 부문의 수익성 개선과 해운의 반등이 호실적- 2Q19 높은 원/달러 환율(1,167원)을 감안하면 4Q19 CKD부문의 수익성은 전분기 대비 낮아질 전망이다. 그러나 현대기아차 주요 공장의 물동량 증가 및 비계열 물량 증가로 물류 부문은 높은 매출 성장 및 수익 개선이 지속될 것으로 예상동사 실적과 밀접한 현대기아차의 국내 및 미국 공장 생산량 및 Mix개선이 지속되고 있다. 양사의 중국을 제외한 글로벌 현지 판매 상황을 고려할 때 이러한 흐름은 19년까지 지속될 전망이다. 3Q19 해운 물류의 50% 이상이을 비계열 물량이 차지할 정도로 비계열 물량 역시 가파른 상승세이다. 이제 다시 성장을 즐길 때이다. 투자의견을 BUY로 유지한다.
[웹이코노미=시황분석팀] 교보증권은 28일 현대건설에 목표주가는 5만8000원이며, 투자의견은 매수(유지)로 제시했다. 담당 애널리스트는 교보증권의 백광제 애널리스트이다. -3Q19 매출액 4.1조원(YoY -8.9%), 영업이익 2,390억원(YoY +0.5%), 매출액 감소 불구, 해외 수익성 개선에 힘입어 영업이익 소폭 개선. ☞ ‘19년 매출액 17.2조원(YoY +2.6%), 영업이익 9,430억원(YoY +12.3%), 국내외 매출회복으로 매출액 가이던스(17.0조원) 및 이라크·알제리 등 기낙찰 메가 프로젝트에 힘입어 연간 수주계획(24.0조원) 초과 달성 전망. 역성장 우려 완전 해소 전망. 매출액 역성장이 3Q19 실적에 영향을 미쳤으나, ① 신규수주 호조(3Q누적 17.8조 : 국내 5.5조원, 해외 3.5조원)에 따른 누적 수주잔고(61.0조원, YoY +9.3%) 증가, ② 이라크·알제리 등 기낙찰 프로젝트에 따른 역성장 우려 해소 및 ③ 국내 자체 주택사업 ‘15년 이후 해외 수주분 등 수익성 높은 현장 매출비중 증가에 따른 마진 개선에 힘입어 향후 실적 성장이 기대되는 상황. 매수 추천.
[웹이코노미=시황분석팀] 교보증권은 28일 LG화학에 목표주가는 40만원이며, 투자의견은 매수(유지)로 제시했다. 담당 애널리스트는 교보증권의 김정현 애널리스트이다. -3Q19 영업이익은 3,803억원(QoQ 42.2%/YoY -36.9%)을 기록하며 컨센서스(3,335억원)를 11% 상회했다. 컨센서스 상회의 이유는 ESS 충당금 미반영과 첨단소재, 생명과학, 팜한농 사업부문의 전반적인 호실적 때문 -4Q19 영업이익 QoQ -24% 감익 전망. 화학 감익 지속과 ESS 충당금 반영 때문 전지 부문 불확실성 완화에 있다. 1) 전지 부문 신규설비의 수율 안정화가 조기에 이루어지고 2) ESS 화재의 원인이 정확히 규명되어 ESS 국내 매출도 재개된다면 2차전지 성장성에 대한 시장의 기대는 다시 회복될 수 있을 것이다. 다만 이러한 불확실성이 조기에 해결되기 보다는 당분간 이어질 것으로 보여 향후 2차 전지 업황에 대한 면밀한 검토가 필요하다. NCC 업황 부진은 계속될 것으로 예상하나 LG화학은 화학 부문에서 높은 기초 체력을 증명하고 있어 추가적인 감익 리스크는 제한적