[웹이코노미=시황분석팀] IBK투자증권은 28일 호텔신라에 목표주가는 11만원이며, 투자의견은 매수(유지)로 제시했다.담당 애널리스트는 IBK투자증권의 안지영 애널리스트이다.Review(yoy): 19.3Q 연결 매출액 21%, 영업이익 -16%, 순이익 -42% 1) 별도, 매출액은 중추절과 국경절 대목으로 산업 성장률에 부합하는 29%를 시현했다. 그러나 영업이익은 8월 알선수수료 경쟁 심화, 대형다이고 비중 60%(1Q 40%, 2Q 50%) 증가로 수익성 하락. 2) 연결, 싱가폴의 적자폭 개선에도 홍콩 시위 장기화에 따른 적자전환, 인천공항 T1의 9월 임대료 인상분 반영으로 적자 약 100억원 때문.4분기에도 1)시내 면세점은 알선수수료율 하락에도 대형다이고 비중 확대 추세 2)인천공항 T1의 임대료 인상 3개월치 반영을 고려하며, 실적 전망치 하향 조정과 목표주가를 110,000원[표8]으로 하향한다. 반면에 금번 싱가폴 술담배 운영권이 롯데면세점에 입찰되면서 동사는 기존 향수 화장품 사업만 운영 예정. 미국 1위의 기내면세점 Travel Retail Group에 1,417억원(44%) 투자를 통해 선진 시장 중심의 글로벌 확대가 가능할 전망으로
[웹이코노미=시황분석팀] IBK투자증권은 28일 신한지주에 목표주가는 6만1000원이며, 투자의견은 매수(유지)로 제시했다. 담당 애널리스트는 IBK투자증권의 김은갑 애널리스트이다. 3Q 연결순이익은 9,816억원으로 YoY 15.8% 증가, QoQ 1.5% 감소함. 매우 높은 수치였던 당사 전망치는 1.3% 하회했지만 시장 컨센서스를 6.7% 상회하는 좋은 실적. 일회성 손익요인으로는 동부제철이 출자전환 및 M&A 되는 과정에서 충당금 환입이 세후 기준 약 390억원 발생하였음. 이를 감안해도 전반적으로 매우 양호한 실적이라 평가할 수 있음. 그룹 NIM이 전분기대비 4bp 하락했지만 해외 이자이익 증가로 이를 만회하며 이자이익 증가세(QoQ 3.1%)를 이어간 점이 긍정적 비은행부문과 해외부문의 이익기여가 높은 강점을 바탕으로 안정적인 이익창출력을 보여주고 있어 향후 금리하락 등 환경변화에도 유연하게 대응할 수 있을 전망. 목표주가 61,000원은 2019년말 BPS 전망치 83,514원 대비 PBR 0.73배에 해당함. 2019년 ROE 전망치 9.5%이며, 이후 경상적 ROE도 9% 정도되는 점을 감안하면 현재 PBR 0.54배는 낮은 수준. 2
[웹이코노미=시황분석팀] IBK투자증권은 28일 기업은행에 목표주가는 1만7000원이며, 투자의견은 매수(유지)로 제시했다.담당 애널리스트는 IBK투자증권의 김은갑 애널리스트이다.-3Q 연결순이익은 3,807억원으로 YoY 26.8%, QoQ 10.8% 감소함. 시장컨센서스는 19%, 당사 전망치는 28% 하회함. 실적부진의 원인은 NIM의 큰 폭 하락과 충당금비용 증가, 자회사 실적부진을 들 수 있음-NIM 하락 폭 확대, 자회사 실적부진, 충당금비용 증가목표주가 17,000원은 2019년말 BPS 전망치 34,196원 대비 PBR 0.5배에 해당함. 실적부진을 반영하여 DPS를 기존 800원에서 740원으로 하향 조정함. 2018년 대비 순이익이 감소할 전망이나 정부예산을 감안하면 2018년 대비 DPS의 감소 가능성은 낮아 보임. 배당수익률은 6.3%에서 5.8%로 하향조정됨.
[웹이코노미=시황분석팀] IBK투자증권은 28일 한샘에 목표주가는 6만원이며, 투자의견은 중립(하향)로 제시했다.담당 애널리스트는 IBK투자증권의 박용희 애널리스트이다.3Q19 Review: 시장컨센서스 하회 3Q19 연결기준 매출은 4,105억원(-8.0% YoY, -0.1% QoQ), 영업이익 71억원(-31.5% YoY, -18.9% QoQ)으로 발표 - 결론적으로, 동사가 지향하는 Middle-end/package 상품으로 전개에 대한 시장 반응이 크지 않음을 보여주는 실적이다. 결론적으로, 1)Off-Line 채널은 고가 중심의 상품으로, 2)On-line 채널은 저가 중심의 상품으로 재편되고 있는 것으로 보인다. 동사도 빠른 대처가 필요하다.목표주가는 60,000원(Target Multiple 24.5배, 2020년 EPS적용) 및 투자의견 중립으로 하향 조정한다. 최근 동사는 리하우스 전략 외 1)온라인 개선 사업, 2)O2O 리모델링 시장 확대, 3)중국사업 재조정 중에 있는 것으로 보인다. 시장 변화에 빠른 대처가 필요하다
[웹이코노미=시황분석팀] IBK투자증권은 28일 현대건설에 목표주가는 5만2500원이며, 투자의견은 매수(상향)로 제시했다.담당 애널리스트는 IBK투자증권의 박용희 애널리스트이다.-3Q19 Earnings Review: 컨센서스를 소폭 하회 - 이유는 1) 본사기준 매출원가율이 2.3%로개선세가, 2) 연결 자회사의 매출원가율이 88.3%로 전년동기대비 2.4%pt 악화(현대엔지니어링 CIS지역의 고수익 현장 종료)보다 컸기 때문-개선된 해외수주 가시성, 둔화되는 주택 분양 물량: 3Q 누적 동사의 신규수주는 현대건설 9조원, 현대엔지니어링 8.5조원으로 가이던스대비 74%를 달성했다. 이는 경쟁사대비 상당히 양호한 수준목표주가는 52,500원(Target Multiple 0.8배, 2020년 BPS적용)을 유지했다. 그리고, 투자의견은 매수로 상향 제시한다. 이유는 분양가 상한제 및 대북관련 불확실성이 높아지며 동사의 주가는 큰 폭의 조정 받아 목표주가와 현주가의 괴리율이 20%를 넘었기 때문이다. 또한, 개선된 재무 안정성 감안 추가적인 주가 하락 리스크는 크지 않아 보이기 때문이다
[웹이코노미=시황분석팀] BNK투자증권은 25일 KT에 목표주가는 3만6000원이며, 투자의견은 매수(신규)로 제시했다.담당 애널리스트는 BNK투자증권의 서동필 애널리스트이다.-세계최초 5G 상용화라는 타이틀과 전국에 구축하고 있는 막대한 유선 인프라를 통한 5G 투자가 돋보인다.-LTE보다 높은 5G요금제 유입의 영향으로 가입자당 매출액이 2분기에 31,745원으로 전분기대비 0.8%상승하며 증가세로 전환. - IPTV와 초고속 인터넷 사업이 지속 성장하며 유선전화 매출의 감소분을 상쇄시키고 순증가하는 모습본격적인 5G가입자 증가로 인한 ARPU 개선으로 무선 매출 성장이 본격화 되며 IPTV와 초고속 인터넷의 호조로 매출이 증대될 전망이다. 2019년 기대 배당수익률은 4.1%로 상당히 높은 배당수익률을 유지하는것도 메리트이다.
[웹이코노미=시황분석팀] BNK투자증권은 28일 삼성전기에 목표주가는 13만원이며, 투자의견은 매수(신규)로 제시했다. 담당 애널리스트는 BNK투자증권의 이안나 애널리스트이다. 3분기 매출액 2.27조원(-4.0% YoY, +16.1% QoQ), 영업이익 1,802억(-55.5% YoY, +24.1% QoQ)을 기록하며 시장 예상치를 상회하였다. 이는 고부가 트리플 카메라 공급 증가 및 해외 고객사 신모델 출시에 따른 RF-PCB 공급 확대, IT 수요 회복에 따른 MLCC 수요확대에 따른 것이다. 다만, ASP 하락은 중저가품 판매 비중 증가 및 고객사 재고 소진이 지속되고 있다고 판단 -동사 주가, MLCC ASP 상승이 없으면 의미 없을 것: 그래도 내년에는 5G 스마트폰 출하 본격화로 인한 IT용 MLCC 수요 증가가 예상되고 있어 이에 대한 모멘텀이 있을 것으로 보여진다 -현재, 무라타 등 MLCC 글로벌 상위업체들의 PER는 약 14배 정도에서 거래되고 있다. 따라서 현재 15배 수준에서 거래되고 있는 동사의 주가는 싸진 않다.
[웹이코노미=시황분석팀] BNK투자증권은 28일 LG화학에 목표주가는 40만원이며, 투자의견은 매수(유지)로 제시했다. 담당 애널리스트는 BNK투자증권의 이안나 애널리스트이다. 3분기 매출액 7.35조원(+1.6% YoY, +2.4% QoQ), 영업이익3,803억(-36.9% YoY, +42.2% QoQ)을 기록하며 영업이익 기준 컨센 대비 소폭 상회하였다. 석유화학 부문은 여전히 수요 부진에 따른 주요 제품들의 스프레드 축소로 인한 수익성 악화가 지속되었다. 전지 부문은 전분기 대비 흑자전환을 기록하였는데 이는 소형 IT전지 성수기 돌입으로 인한 영향이 컸다. 다만, ESS 화재로 인하여 국내 매출은 여전히 ‘0’인 상황이다 - 1)장기적으로 EV 배터리가 된다고 믿고 긴 그림에서 투자하려면 동사를 믿어보자. 2) 노이즈를 회피하고 싶다면 당분간은 EV 배터리 소재 업체에 집중해야한다 - EV배터리에 대한 노이즈를 피하고 싶다면 양극재+셀 업체보다는 소재업체에 집중해야 한다. 이에 목표주가를 하향하지만 분명한 건 장기적으로 가장 기대되는 기업은 ‘동사’라는 사실이다
[웹이코노미=시황분석팀] 케이프투자증권은 28일 LG화학에 목표주가는 40만원이며, 투자의견은 매수(유지)로 제시했다. 담당 애널리스트는 케이프투자증권의 전유진 애널리스트이다. 19년 3분기 매출액 7조 3,473억원(+2.4%qoq, +1.6%yoy), 영업이익 3,803억원(+42.2%qoq, -36.9%yoy), 컨센(3,030억)과 당사 추정치(3,250억) 상회하는 호실적 달성. 국내 ESS 화재사고로 충당금 추가반영 예상했으나 회계적 이슈로 실제로는 미반영된 효과라 판단. 동 충당금은 4분기 실적에 인식 예정인 것으로 파악 - 다만 전지부문은 올해보다 확연히 좋아진 상황을 기대해 볼만. 올해는 ESS 국내판매 중단과 충당금 발생, EV전지신규설비 가동에 따른 고정비 등으로 적자가 불가피할 것으로 예상되나, 20년은 비경상적 비용 소멸과 폴란드 공장 수율 안정화, 유럽 OEM용 신제품 출시에 따른 출하량 증가로 연간으로 총 4,600억원의 이익 달성 기대. - 연이은 ESS 화재사고와 경쟁사와의 소송 등 전지부문 관련 노이즈로 최근 불확실성 확대되며 동사 단기 주가 모멘텀부재하나, 20년 전지부문 이익 정상화와 최근 하단까지 내려온 밸류에이션
[웹이코노미=시황분석팀] 케이프투자증권은 28일 기업은행에 목표주가는 1만7000원이며, 투자의견은 매수(유지)로 제시했다.담당 애널리스트는 케이프투자증권의 김도하 애널리스트이다.기업은행의 3Q19 지배주주 순이익은 3,807억원 (-26.8% YoY)으로 당사 추정치와 시장 컨센서스를 각각 25%, 19% 하회하는 어닝 쇼크를 기록. 추정치 하회는 (1) 자회사 보유자산의 평가손으로 금융자산 관련손익이 684억원 QoQ 감소하고 (2) 기업신용 재평가로 정상 여신을 중심으로 대손충당금을 985억원 추가 전입했기 때문- 다만 대출금리의 짧은 변동주기에 의해 이자수익률이 먼저 하락한 점과 중금채 1년물 부담금리가 점진 하락할 것이라는 점을 고려해 향후 상대적인 마진 방어는 유효하다고 전망- 이익 추정치 하향으로 기대 DPS 하락도 불가피하나, 차등배당의 가능성도 높아졌다고 판단됨. 배당성향 전망을 유지할 때, 균등배당 시 DPS는 690원, 전년과 같은 비율로 차등배당 시 소액주주 DPS는 765원으로 상승할 전망
[웹이코노미=시황분석팀] 케이프투자증권은 28일 신한지주에 목표주가는 5만4000원이며, 투자의견은 매수(유지)로 제시했다. 담당 애널리스트는 케이프투자증권의 김도하 애널리스트이다. 3Q19 지배주주 순이익은 9,816억원 (+15.8% YoY)으로 당사 추정치와 시장 컨센서스를 6% 이상 상회하는 호실적을 기록. 일회성 요인으로 카드 가맹점수수료 환급비용 100억원, 충당금 환입 690억원으로 총 590억원의 비경상적 (+) 효과 발생했으며 이를 제외 시 추정치와 동일한 수준의 이익을 시현함 - 신한지주는 2020년 중 완전자회사화를 계획 중인 오렌지라이프에 대해 이르면 2020년에 합병까지 완료될 수 있음을 언급. 오렌지라이프는 2019년 신계약 성장 도모 과정에서 부진한 실적을 기록 중이나 (3Q 누적 순이익 2,116억원, -20% YoY), 2020년부터 이익 창출력을 회복해 신한지주의 순이자이익 증가에 기여할 것으로 전망. - 은행과 카드의 이자 수익성을 나타내는 NIM은 하락하지만, 그룹 전체 이자부자산에서 은행과 카드가 차지하는 비중이 감소함에 따라 top line 성장은 지속될 전망
[웹이코노미=시황분석팀] 케이프투자증권은 28일 하나금융지주에 목표주가는 5만원이며, 투자의견은 매수(유지)로 제시했다. 담당 애널리스트는 케이프투자증권의 김도하 애널리스트이다. 3Q19 지배주주 순이익은 8,360억원 (+41.8% YoY)으로 당사 추정치와 시장 컨센서스에 부합하는 무난한 실적을 기록. 일회성 요인은 환율 상승에 따른 환 차손 804억원, 임금피크제 비용 150억원, 충당금 환입 235억원, 외환은행 본점 매각익 4,477억원, 기부금 448억원으로 총합 3,310억원의 비경상적 (+) 효과 발생. 이를 모두 제외한 세전이익은 전년동기와 같은 수준을 기록 다만 경상적 ROE 7.5% 대비 12m forward PBR 0.34배는 지나친 저평가 상태로 판단됨. 은행 마진 하락과 더케이손해보험의 인수 실사에 착수했다는 언론 보도, 빠른 속도로 증가해온 하나금융투자의 실적 등올 고려하면 지속적인 비은행 계열사의 기여도 확대 여부가 동사의 실적 전망 및 주가 흐름에 중요한 변수가 될 전망
[웹이코노미=시황분석팀] 유안타증권은 28일 하나금융지주에 목표주가는 4만9000원이며, 투자의견은 매수로 제시했다.담당 애널리스트는 유안타증권의 박진형 애널리스트이다.- NIM 하락을 만회하는 대규모 일회성요인: 19.3Q(P) 당기순이익(지배회사지분 기준)은 8,360억원으로 YoY 41.8%, QoQ 27.0% 증가했다. 이는 컨센서스 당기순이익 8,070억원을 3.6% 상회하는 양호한 실적 - 일회성요인: FX환산손 844억원, D제철 대손충당금 환입 235억원, 명동사옥 매각익 4,477억원, 은행 기부금 448억원 등 - 자산건전성 개선세 유지는 긍정적, NIM 관리 필요한 시점투자의견 매수를 유지하고, 목표주가 49,000원(기존 55,000원)을 제시한다. 목표주가는 2019년/2020년 예상 BPS 평균 82,081원에 목표PBR 0.59배(지속가능 ROE 8.6%, COE 14.3%)를 적용해 산출했다. 목표주가를 소폭 하향한 이유는, 19.3Q 실적을 반영해 2020년 당기순이익 추정치를 6.9% 낮췄기 때문이다
[웹이코노미=시황분석팀] 유안타증권은 28일 현대건설에 목표주가는 6만6000원이며, 투자의견은 매수로 제시했다. 담당 애널리스트는 유안타증권의 김기룡 애널리스트이다. - 3분기, 현대건설 연결 실적은 매출액 4.09조원(-8.9%, YoY), 영업이익 2,392억원(+0.5%,YoY)을 기록했다. 매출액은 국내 일부 주택, 플랜트 현장 준공에 따른 일시적 매출 공백으로 시장 예상치를 소폭 하회했으나, 영업이익은 현대건설(별도) 해외 원가율이 개선되며 낮아진 시장 예상치에 부합했다 - 해외 수주 확대 기대감 유효, 4분기 국내 주택 분양 성과가 관건 여전히 상존하는 분양가상한제 시행 우려에 기인한 국내 주택 불확실성은 상존하나, 2018년 기 분양 자체사업을 통한 주택부문 실적 개선과 함께 연내 해외 수주 회복으로 매출 성장 측면에서의 업종 내 매력도는 유효하다고 판단한다. 정부의 건설 투자 확대를 통한 경제활성화 강조와 함께 착공이 기대되는 GBC Project(약 3.5조원), 영동대로 지하개발(약 1.3조원) 사업은 Peer 내 차별화 포인트가 될 전망이다. 현 주가는 PBR 0.67x 로 남북경협 기대감 악화에 따른 주가 하락 Risk는 제한적으
[웹이코노미=시황분석팀] 유안타증권은 28일 한샘에 목표주가는 7만9000원이며, 투자의견은 매수로 제시했다. 담당 애널리스트는 유안타증권의 김기룡 애널리스트이다. - 3분기, 한샘 연결 실적은 매출액 4,105억원(-8.0%, YoY), 영업이익 71억원(-30.3%, YoY)으로 전분기에 이어 어닝 쇼크를 기록했다. 당분기, 중국 매장 전환 완료(직매장 → 대리점)에 따른 자산상각 등 약 30억원 수준의 일회성 손익 훼손과 리하우스 채널 프로모션 비용 증가가 연결 기준 영업이익 부진의 원인으로 파악 - B2C 비우호적 환경 지속, 채널 변화의 성과는 진행 중: 중장기적인 리모델링/인테리어 수요 확대에 대비한 리하우스 대리점 전환(비브랜드 시장의 브랜드화)과 안정화에 집중 단기적인 실적부진에도 불구, 공기 단축을 비롯한 시공 역량을 기반으로 한 패키지 판매 확대 등 동사의 B2C 경쟁력은 유효하다고 판단한다. 2019년, 중국 구조조정 손실 반영과 반복된 어닝쇼크로 인해 낮아진 실적 기저는 향후 한샘의 실적 개선폭 확대를 기대할 수 있는 요인이다. 현 주가는 자사주를 비롯한 자산가치와 순현금을 고려한 영업가치 기준 12개월 선행 PER 12.6x 수준