[웹이코노미=시황분석팀] 유안타증권은 28일 한샘에 목표주가는 7만9000원이며, 투자의견은 매수로 제시했다.

담당 애널리스트는 유안타증권의 김기룡 애널리스트이다.

- 3분기, 한샘 연결 실적은 매출액 4,105억원(-8.0%, YoY), 영업이익 71억원(-30.3%, YoY)으로 전분기에 이어 어닝 쇼크를 기록했다. 당분기, 중국 매장 전환 완료(직매장 → 대리점)에 따른 자산상각 등 약 30억원 수준의 일회성 손익 훼손과 리하우스 채널 프로모션 비용 증가가 연결 기준 영업이익 부진의 원인으로 파악

- B2C 비우호적 환경 지속, 채널 변화의 성과는 진행 중: 중장기적인 리모델링/인테리어 수요 확대에 대비한 리하우스 대리점 전환(비브랜드 시장의 브랜드화)과 안정화에 집중

단기적인 실적부진에도 불구, 공기 단축을 비롯한 시공 역량을 기반으로 한 패키지 판매 확대 등 동사의 B2C 경쟁력은 유효하다고 판단한다. 2019년, 중국 구조조정 손실 반영과 반복된 어닝쇼크로 인해 낮아진 실적 기저는 향후 한샘의 실적 개선폭 확대를 기대할 수 있는 요인이다. 현 주가는 자사주를 비롯한 자산가치와 순현금을 고려한 영업가치 기준 12개월 선행 PER 12.6x 수준으로 추정한다. 3분기 실적 부진과 실망감에 기인한 과도한 주가 하락은 중장기적 관점에서의 매수 전략 대응이 유효하다고 판단