[웹이코노미=시황분석팀] 대신증권은 31일 OCI에 목표주가는 8만1500원이며, 투자의견은 매수(유지)로 제시했다.

담당 애널리스트는 대신증권의 한상원 애널리스트이다.

3Q19 영업이익 -564억원(적지 QoQ)으로 시장 기대치 하회 - 베이직케미칼 부문의 부진은 이미 예견된 사실(영업이익 -655억원 vs. 당사 -600억원) 1) 중국 태양광 수요 반등이 지연되면서 폴리실리콘 가격 약세가 지속(수출 단가 -10% vs. OCI 판가 -7% QoQ), 2) 원가는 상승: 한국 공장 정기보수 및 하절기 전력비(폴리실리콘 원 가의 약 40% 차지) 상승 등 - 4Q19 영업이익 -31억원(+533억원 QoQ)으로 BEP 근접 기대: 폴리실리콘 판가 상승과 원 가 하락으로 베이직케미칼 부문의 영업이익이 크게 개선될 전망(+551억원)

- 중국 태양광 수요가 예상과 달리 개선이 지연되면서 2019년 연간 수요 전망치가 기존 대비 하향(40GW→30GW) 조정 vs. 다만 3분기까지 누적 설치 규모가 16GW에 불과한 점을 감 안하면 4분기 14GW 규모의 수요 집중 현상에 대한 기대감은 여전히 유효 → 이에 따른 폴리실리콘 수급 개선과 가격 반등을 기대(평균 가격 8.7달러/kg 가정) - 부진한 시황 탓에 Daqo(+3.5만톤/년, 1Q20) 정도를 제외하면 증설이 전무한 구간에 진입