[웹이코노미=시황분석팀] 한화투자증권은 30일 현대제철에 목표주가는 4만5000원이며, 투자의견은 매수로 제시했다.

담당 애널리스트는 한화투자증권의 김유혁 애널리스트이다.

3분기 별도 영업이익은 339억원(-84.5% QoQ, -62.9% YoY)으로 시장기대치를 큰 폭으로 하회했다. 봉형강 spread는 전분기와 유사한 수준을 유지(ASP -1만원, 원가 -1만원)했지만, 1) 조업일수 감소와 전방수요 위축으로 판매량이 감소해(-60만톤 QoQ) 고정비 부담확대, 2) 높은 투입원가 반영으로 판재류 spread가 3만원 축소(ASP 유지, 원가 +3만원), 3) 임단협관련 인건비 300억원을 선반영한 점 등이 부진한 실적의 주 요인이다. 연결자회사 실적은 중국법인 적자폭이 예상보다 확대되면서 손익분기 수준의 이익을 시현

기존 예상보다 비우호적인 영업환경이 전망되면서 올해와 내년 실적추정치를 하향했다. 낮아진 추정치를 반영해 목표주가도 기존 50,000원에서 45,000원으로 하향조정한다. 2020년 BPS 13만원에 ROE(1.9%) 수준을 감안한 Target P/B 0.35배를 적용했다. 현재 주가는 P/B는 0.27배로 역사상 최저점이기 때문에 추가적인 하락은 제한적일 것으로 판단하며, 현재 주가와의 괴리를 감안해 투자의견은 매수를 유지한다.