[웹이코노미=시황분석팀] 현대차증권은 29일 호텔신라에 목표주가는 8만6000원이며, 투자의견은 marketperform로 제시했다.

담당 애널리스트는 현대차증권의 박종렬 애널리스트이다.

- 3분기 영업실적은 당사 전망 및 컨센서스를 큰 폭 하회하는 부진한 실적을 기록함. 시내점을 중심으로 한 면세점의 외형 성장은 긍정적이나, 경쟁심화에 따른 마케팅 비용 증가로 수익성은 크게 약화됨. 4분기에도 추가적인 신규 면세점 허가 등으로 경쟁은 더욱 심화될 것

- 최근 주가 하락에도 불구하고, 12개월 Forward 기준 P/E, P/B는 각각 18.8배, 3.0배 수준

- Valuation 부담이 상존하는 가운데, 4분기 실적 모멘텀 둔화가 주가 상승을 제한할 것

- 부진한 실적을 감안해 연간 수익예상을 하향 조정함. 4분기 실적 모멘텀은 둔화가 불가피할 전망. 최근 일본의 경제보복에 따른 대일본 관광객 감소와 함께 전반적인 경기 침체에 따른 해외여행객 수요 감소로 인한 공항점 매출 부진이 우려되기 때문. 또한, 중국경제 둔화에 따른 중국인 입국자수 증가도 점진적 둔화가 불가피할 전망. 신규 사업자 면허 확대 가능성과 입국장 면세점 운영 등 대형사간 경쟁 심화로 수익성 증대에는 한계가 있을 것