[웹이코노미=시황분석팀] KB증권은 28일 만도에 목표주가는 4만5000원이며, 투자의견은 매수로 제시했다.

담당 애널리스트는 KB증권의 강성진 애널리스트이다.

목표주가는 DCF 방식 (WACC 4.7%, 영구성장률 1.9%)을 적용해 산출했다. 목표주가의 12개월 포워드 implied PER은 14.6배, 목표주가의 12개월 포워드 implied PBR은 1.28배다. 10월 25일 종가 기준 상승여력은 28.8%다.

3Q19 만도의 매출액은 1.5조원 (+5.0% YoY, +0.3% QoQ), 영업이익 705억원 (+41.2% YoY, +36.2% QoQ), 당기순이익 512억원 (+111.2% YoY, +64.7% QoQ)을 각각 기록했다. 영업이익은 시장 컨센서스와 KB증권의 추정치를 각각 12.4%, 29.2% 상회한 것이다. 일회성 요인을 제거한 영업이익은 527억원으로 5개 분기 만에 전년동기대비 증가했다 (+5.6% YoY).

① 중국 사업의 손익이 시장의 기대보다 빠르게 턴어라운드 하면서 영업이익을 끌어올릴 것이다. 중국 완성차 업체들이 구형 차량의 재고 처분을 마무리함에 따라 만도의 영업환경이 개선된 것으로 판단한다. ② ADAS 고객 다변화를 통해 새로운 매출을 창출할 수 있다. 3Q19 국내법인 이익이 기대를 상회했을 것