[웹이코노미=시황분석팀] 메리츠종금증권은 21일 NAVER에 목표주가는 22만5000원이며, 투자의견은 매수로 제시했다.

담당 애널리스트는 메리츠종금증권의 김동희 애널리스트이다.

11월 18일 라인과 야후재팬은 경영 통합 관련 MOU를 체결하였고 라인 주식에 대한 공개매수 발표. 20년 10월까지 JV설립, Z홀딩스 주식교환 등 지분구조 재편 마무리.

NAVER 기업가치 산정에 반영된 라인가치가 4.6조원(9조원 ⅹ 73% ⅹ NAV 30%할인) 이었다면 이제 NAVER의 가치 산정에 Z홀딩스의 지분가치 반영해야 한다.현재 야후재팬과 라인의 합산 시가총액은 35조원 수준으로 네이버가 인식할 Z홀딩스 지분가치는 JV 지분율 65%와 JV에 대한 네이버의 지분율 50% 반영하여30% 할인시 7.9조원 수준이다.

나 양사가 협력하여 만들어갈 시너지, 일본 1위PC/모바일 인터넷 사업자로서의 지배력, 중장기적으로 개선될 실적 성장성 등 무형의 프리미엄 가치에 대해서는 정확한 예측이 어렵고, 기업가치에 충분히 반영되었다고 판단하기도 어렵다. 따라서 내년 10월 합병 마무리 시점까지 점진적으로지속 재평가된다.