[웹이코노미=시황분석팀] 대신증권은 31일 효성티앤씨에 목표주가는 22만5000원이며, 투자의견은 매수(유지)로 제시했다.

담당 애널리스트는 대신증권의 한상원 애널리스트이다.

- 3분기 영업이익은 전분기 대비 0.2% 감소한 922억원으로 시장 기대치(845억원) 상회 : 주력 사업부인 섬유 부문의 이익/수익성이 예상보다 더욱 견조했기 때문 - 스판덱스의 판가는 의류 경기 부진으로 반등이 지연되며 약보합(수출 단가 -1.5% QoQ) - 높은 수익성의 핵심은 주요 원재료인 PTMG 증설을 통한 수직 계열화의 효과

- 4Q19 영업이익 767억원(-16.8% QoQ) 전망: 섬유 -16% vs. 무역/기타 -21% - 4Q19~1H20에는 스판덱스 수익성의 일시적 조정 국면을 예상: 효성의 인도 공장이 가 동을 시작(10월, +2만톤)했고, 2위 업체인 Zhejiang Huafeng도 +3만톤 규모의 증설을 계 획하고 있기 때문(vs. 연평균 수요 증가 7만톤) - 다만 2020년 연간으로는 원재료 가격의 하향 안정화 흐름이 이어지면서 스판덱스의 수익 성 개선세가 지속될 전망 + 공급 충격이 해소되는 하반기부터는 가격의 반등도 기대 가능