[웹이코노미=시황분석팀] 미래에셋대우는 28일 호텔신라에 목표주가는 10만원이며, 투자의견은 매수(유지)로 제시했다.

담당 애널리스트는 미래에셋대우의 김명주 애널리스트이다.

3Q19 연결 기준 영업이익 574억원(-16%YoY. -28%QoQ)을 기록하여 당사 추정치와 컨센서스를 크게 하회하였다. 하회 이유는 1) 시내 면세점 경쟁 심화와 2) 공항 임차료 상승에 따른 판관비 증가 및 출국자 감소 등에 따른 공항 면세 부진 3) 그리고 홍콩 등 해외 면세점 부진 때문이다. 홍콩 면세점은 -30억원 수준의 적자를 기록했을 것으로 예상

20년F PER은 17배 수준으로 부담 없으나, 1) 산업 내 경쟁의 재발 가능성이 높고 2) 산업내 여전히 존재하는 불확실성에 따라 당분간 호텔신라의 제한적인 주가 회복을 예상한다. 그러나 호텔신라의 경쟁력은 변함없다. 해외 면세점 진출과 국내 면세 사업 고성장에 따라 호텔신라의 바잉 파워와 소싱 능력은 크게 높아졌다. 또한 중국 럭셔리 화장품 수요 증가에 따라 1) 중단기: 따이공 신라 면세 구매 수요 지속과 2) 중장기: 중국 단체관광객의 신라 면세점 방문 수요 증가를 예상한다. 산업 내 불확실성이 존재함에도 매수 의견 유지하는 이유