[웹이코노미=시황분석팀] KB증권은 23일 SK이노베이션에 목표주가는 20만5000원이며, 투자의견은 매수(유지)로 제시했다.

담당 애널리스트는 KB증권의 백영찬 애널리스트이다.

2020년 정제마진은 지금보다는 상승할 것으로 판단된다. 그 이유는 1) 1월부터 난방유 (Heating Oil) 수요증가에 따른 Diesel 유분 공급감소, 2) 2020년 상반기 LSFO 재고축소에 따른 Diesel 수요확대가 예상되기 때문이다. 적어도 2020년 1월부터 해운사에서 노골적으로 고유황 B-C (HSFO)를 사용하지는 못할 것으로 보인다. 정제마진은 지금 저점을 통과하고 있는 상황이다

4분기 매출액은 12조 6,328억원 (-9.4% YoY), 영업이익은 2,140억원 (흑자전환 YoY)으로 전년동기대비 개선되지만, 컨센서스 (Fnguide 12/23기준 영업이익 4.276억원)는 크게 하회할 전망이다.

SK이노베이션에 대해 투자의견 매수를 유지하지만, 목표주가는 기존 220,000원에서 205,000원으로 6.8% 하향한다. 목표주가를 하향하는 이유는 정제마진 가정사항 조정과 PX 스프레드 하락을 반영하여 2020~2021년 EPS 추정치를 각각 10.1%, 11.8% 하향하였기 때문이다.