[웹이코노미=시황분석팀] 하이투자증권은 10일 LG유플러스에 목표주가는 1만8000원이며, 투자의견은 매수(신규)로 제시했다.

담당 애널리스트는 하이투자증권의 이승웅 애널리스트이다.

2Q19 5G 상용화 이후 ARPU 가 상승 구간에 진입했으며 향후에도 지속될 것으로 전망된다. 5G 가입자 중 무제한 요금제 비중이 80%에 달하고, 5G 일반요금제 가입자의 데이터 사용량이 무제한 가입자보다 큰 폭으로 증가한 점을 고려하면 요금제 상승 저항이 크지 않을 것이며, 선택약정할인 비중이 50% 수준에서 안정화 됐기 때문

2020년 5G 가입자 증가에 따른 영업수익이 전년동기대비 5.1% 성장에 달해 마케팅비용(YoY +3.0%) 증가를 충분히 상쇄할 것이다. 또한, 2020년 감가상각비는 YoY +5.0%에 그칠 것으로 전망된다.

동사에 대한 투자의견 매수, 목표주가 18,000원으로 커버리지를 개시한다. 목표주가는 12M Fwd EBITDA 2.9조원에 4G 도입 초기인 12~13년 평균 EV/EBITDA를 30% 할인한 3.5배를 적용해 산출했다. 5G 가입자 전환이 통신 3사 중 가장 빠르게 진행되고 있으며, 시장점유율도 기존 대비 높은 수준을 유지하고 있다.