[웹이코노미=시황분석팀] DB금융투자는 25일 LG생활건강에 목표주가는 162만원이며, 투자의견은 매수(유지)로 제시했다. 담당 애널리스트는 DB금융투자의 박현진 애널리스트이다. -생활용품과 음료 부문 선방, 화장품 영업이익률 하락: 3Q19 연결매출 19,649억원(+13.1%YoY), 영업이익 3,118억원(+12.4%YoY)으로 시장 기대치에 부합하는 평이한 실적을 발표 -19에도 마케팅비 증가와 뉴에이본의 영업적자 약 100억원 반영으로 화장품 영업이익률은 1.3%pt 감소할 전망이다. 중국내 매출 비중이 높은 ‘후’의 오프라인 매장 추가 출점 여력이 높지 않은 상황에서 기존 점포 효율을 높이기 위한 노력의 일환으로 마케팅을 늘릴 수 밖에 없는 시점이라 판단 마케팅 증가로 단기 이익 모멘텀이 다소 둔화되지만 성장을 위한 선투자 개념으로 볼 필요가 있다고 판단한다. 중국 성장률이 여전히 높은 현 시점에서의 투자가 선제적 이었다고 보기 때문이다. 오히려 화장품 업종의 성수기 시즌을 맞아 마케팅비 지출에 따른 매출 증가가 부각될 수 있다고도 판단한다. 업종 내 선호 관점을 유지한다.
[웹이코노미=시황분석팀] DB금융투자는 25일 현대일렉트릭에 목표주가는 1만1000원이며, 투자의견은 보유(유지)로 제시했다. 담당 애널리스트는 DB금융투자의 김홍균 애널리스트이다. -3Q19실적은 109억원 공사 충당금 환입 등으로 적자폭을 축소하면서 수익성은 컨센서스를 상회 -2H19에 ESS 시장이 재개되고 중동 시장 발주세 점진적 개선으로 4Q19매출은 증대: 신규 수주가 9월까지 누계로 14.3억달러 달성하면서 개선되는 양상이다. ESS 시장에서 지난 9월 솔라시도 태양광 프로젝트 969억원 수주가 4Q19에 매출인식으로 나타날 예정이다. 중동에서도 사우디 시장의 발주 재개와 함께 쿠웨이트, 두바이, 바레인 등에서 수주가 기대 수익성 개선은 2020년부터 점진적으로 나타날 전망: 3Q19실적을 추정치 반영하였으나 목표주가를 변경할 정도는 아니었다. 4Q19에 ESS 매출 반영과 함께 전반적인 매출 증대는 가능하겠지만, 인력 효율화가 추진될 예정이고 적자 프로젝트가 존재함에 따라 유의미한 실적 개선까지는 시일이 소요 될 전망이다.
[웹이코노미=시황분석팀] DB금융투자는 25일 POSCO에 목표주가는 31만5000원이며, 투자의견은 매수(유지)로 제시했다. 담당 애널리스트는 DB금융투자의 김홍균 애널리스트이다. -3Q19실적은 원가절감 노력과 글로벌인프라 부문의 호조로 수익성은 컨센서스를 상회 -4Q19는 원소재 가격 상승 영향아래 철강제품 가격 인상은 쉽지 않아 스프레드 악화: 중국, 일본 등 조강 업체들이 가격 인상을 노력하고 있지만, 글로벌 경기 하락 및 수요산업 업황 둔화로 철강재 가격이 전반적으로 약세를 보인다. 전 세계 조강생산량의 55% 비중을 차지하는 중국은 19년에 10억톤 이상을 생산하면서 수출을 확대하고 있다. 중국의 철강 동절기 감산 정책이 지난 10월 1일부터 6개월간 시행되지만 과거대비 약화 3Q19에 글로벌인프라 부문에서 무역/에너지 사업 호조로 철강 시황 부진에도 불구하고 9분기 연속 1조원 이상 영업이익을 실현하였다. 포스코의 Target P/B 0.6배를 유지하고, 3Q19실적을 반영해 새롭게 추정한 12개월 Forward BPS 528,078원에 적용하여 목표주가를 315,000원으로 하향하고 투자의견 매수를 유지한다.
[웹이코노미=시황분석팀] DB금융투자는 25일 삼성전기에 목표주가는 12만원이며, 투자의견은 보유(유지)로 제시했다. 담당 애널리스트는 DB금융투자의 권성률 애널리스트이다. 이익의 질은 높지 않아: 숫자는 기대 이상이었지만 MLCC(Multi-Layer Ceramic Capacitor)가 주력인 컴포넌트 사업부의 영업이익은 기대에 못 미치면서 전분기 대비 하락한 것으로 추정된다. 회로 기판과 카메라모듈의 선전이 돋보였지만 RF(Rigid Flexible) PCB의 계절성과 이익의 변동성이 큰 카메라모듈 특성상 큰 가치를 부여하기는 어렵다고 판단된다. MLCC의 재고가 감소하고 가동률이 상승했으나 물량 증가를 위해서는 판가를 크게 희생해야 하는 딜레마 구간을 지나가고 있다. 실적은 소폭 조정에 그쳤다. MLCC 개선 기미가 나타나고 있다는 점은 긍정적이지만 최근 주가 흐름은 MLCC 회복이 마치 가파른 V자 곡선을 그릴 것 같은 기대감이 반영된 듯하다. 20년 회복을 기대하더라도 주가는 급하고 Valuation 지표는 매력적이지 않다. 보유!
[웹이코노미=시황분석팀] DB금융투자는 25일 삼성에스디에스에 목표주가는 22만원이며, 투자의견은 보유(유지)로 제시했다. 담당 애널리스트는 DB금융투자의 권성률 애널리스트이다. 3Q19 실적은 수익성이 좋은 인텔리전트 팩토리 매출액이 일부 4Q19로 이연되고 클라우드 사업 매출 감소가 영향을 미친 것으로 보인다. 하지만 4Q19에 이연되었던 고수익성 IT전략사업이 실적으로 인식되면서 4Q19 매출액과 영업이익은 각각 3조 329억원, 2,952억원으로 3Q19 대비 크게 개선될 전망이다. 하반기 전체로 보면 원래 봤던 실적 수준인 셈이다. IT서비스 내 전략사업 비중은 2Q19 34%에서 3Q19 28%로 감소했고, 전사 매출액 중 대외사업 비중은 2Q19 18%에서 3Q19 17%로 소폭 줄었지만 4Q19에 다시 증가할 전망 하반기 전체로 보면 원래 추정치와 유사하기 때문에 실적은 미세 조정에 그쳤다. 3Q19가 부진해서 4Q19 실적 개선이 커 보일 수 있겠지만 조삼모사(朝三暮四) 격이다. 클라우드 사업의 일부 변동성에도 불구하고 IT전략사업은 꾸준히 성과를 내고 있고, 대외사업 비중도 늘면서 전사 성장을 도모하고 있어 긍정적이다. 하지만 20만원
[웹이코노미=시황분석팀] DB금융투자는 25일 LG하우시스에 목표주가는 6만4000원이며, 투자의견은 보유(유지)로 제시했다.담당 애널리스트는 DB금융투자의 조윤호 애널리스트이다.- 3분기 실적은 매출액 7,885억원(-3.8% YoY), 영업이익 249억원(+186.1% YoY), 세전이익 168억원(547.5% YoY)으로 집계 - 19년까지 신규분양 아파트 수가 30만세대 수준으로 정체, 다시 말해 감소하지 않기 때문에 매출 감소폭은 서서히 둔화될 전망이다. 반면 B2C 매출액에 영향을 미치는 재고주택 거래량은 2분기를 저점으로 반등하고 있기 때문에 제품 판매량이 늘어날 것으로 전망된다. 반면 소재/필름 사업부는 아직 돌파구가 보이지 않는다LG하우시스에 대한 투자의견 Hold와 목표주가 64,000원을 유지한다. 건축자재의 실적은 바닥이 보이기 시작한 것으로 판단되지만, 소재/필름 실적은 턴어라우드를 얘기하기에 시기상조인 것으로로 판단된다. 밸류에이션 매력이 크지 않기때문에 투자의견 Hold를 유지한다. 다만 바닥이 보이기 시작했다는 점에서 관심을 가지기 시작해야 할 것으로 보인다.
[웹이코노미=시황분석팀] DB금융투자는 25일 HDC현대산업개발에 목표주가는 3만8000원이며, 투자의견은 매수(유지)로 제시했다. 담당 애널리스트는 DB금융투자의 조윤호 애널리스트이다. -3분기 실적은 매출액 8,714억원(+2.2% YoY), 영업이익 974억원(+15.0% YoY), 세전이익 1,020억원(-11.1% YoY)으로 집계되었다. 시장 컨센서스를 소폭 상회하는 무난한 실적이었다 - 실적 자체는 무난했지만 선행지표가 하락하고 있는 점이 부담스럽다. 신규수주는 3분기 누적 2.17조원으로 18년 신규수주의 36%에 불과하다. 규제 영향으로 4분기에도 수주 증가를 기대하기 어려울 전망이고, 연간 신규수주는 3.5조원 내외로 마감될 전망 목표주가를 38,000원으로 20.8% 하향 조정한다. ROE 15% 이상 기업의 P/B 0.6배는 분명히 지나친 디스카운트이지만 역성장과 M&A 불확실성은 밸류에이션 매력을 억제하고 있다고 판단된다. 목표주가 38,000원은 목표P/B 0.75배를 적용하여 산출했다. 아시아나항공 인수 여부에 따라 동사에 대한 투자 매력도는 확연히 달라질 것으로 전망된다. 다만 아직 실사 단계에 있는 상황이기 때문에 투자의견
[웹이코노미=시황분석팀] DB금융투자는 25일 KB금융에 목표주가는 5만8000원이며, 투자의견은 매수(유지)로 제시했다. 담당 애널리스트는 DB금융투자의 이병건 애널리스트이다. - 3Q19 KB금융은 -1.4%YoY로 DB추정치를 3% 내외 상회한 9,403억원의 당기순이익을 시현했다. NIM이 3bp 빠졌지만 신용카드 자산의 꾸준한 증가 등을 바탕으로 순이자이익도 증가했고, 판관비도 적절한 수준에서 통제되었다. 우리가 고려하지 못했던 국민유선방송 채권의 일부 출자전환 관련 410억원의 대손충당금 환입이 실적 차이의 주 원인이다. 하지만 전체적으로 양호한 흐름을 이어간 것으로 판단 - 향후 성장둔화 및 NIM 하락 전망이 부담: 배당성향을 소폭이나마 상향하겠다는 입장이지만, 어려운 경기상황에서 유보의 필요성도 높다고 언급한 것을 보면 당장에 배당성향이 크게 높아지기는 어려워 보인다. DPS는 배당성향을 소폭 상향하는 수준인 2,100원 수준으로 예상한다. 예상배당수익률 4.7% 수준으로, 지금부터 1년전의 예상배당수익률 4.2%보다 높다.
[웹이코노미=시황분석팀] DB금융투자는 25일 SK하이닉스에 목표주가는 10만원이며, 투자의견은 매수(유지)로 제시했다.담당 애널리스트는 DB금융투자의 어규진 애널리스트이다.3분기 실적은 매출액 6.84조원(-40.1%, YoY/ +6.0%, QoQ),영업이익 4,726억원(-92.7%, YoY / -25.9%, QoQ)으로 시장기대치(영업이익 4,360억원)를 상회하는 호실적을 기록했다. 3분기 모바일 성수기 효과와 일부 데이터센터 고객 수요 증가로 DRAM 출하가 기대치를 상회(+9.5% -> +23.0%)했고, NAND는 가격 하락에 따른 고용량 모바일 제품 및 SSD의 탄력적 수요 회복으로 믹스가 개선되며 가격이 기대치 대비 상승전환(-3.4% -> +3.9%) 했기 때문동사는 3분기 NAND가격 상승반전 및 DRAM 출하 증가를 기점으로 연말 메모리 재고 축소에 따른 실적 정상화가 중장기로 지속될 전망이다. 역사적으로 메모리 업황 턴어라운드 진입 시 주가 상승 기간은 길고 수준은 높았다. 이에 업황 반등 기대감에 따른 주가 상승이 다소 선 반영 된 현 주가 수준에서도 동사에 대해 매수 추천한다.
[웹이코노미=시황분석팀] 교보증권은 25일 POSCO에 목표주가는 28만원이며, 투자의견은 매수(유지)로 제시했다. 담당 애널리스트는 교보증권의 백광제 애널리스트이다. ☞ ‘19년 연결 매출액 64.7조원(YoY -0.3%), 영업이익 4.4조원(YoY -20.9%), 연결 매출액은 포스코인터·포스코건설 등 매출호조에 따른 연결 법인 매출액(YoY +0.5%) 호조 불구, STS강(YoY -6.4%) 판매 부진에 따른 별도 매출액(YoY -1.3%) 감소로 역성장, 영업이익은 상반기 원재료 가격 급등에 따른 마진 감소 영향으로 전년비 대폭 감소. 다만 전년 4분기 일회성 손실 처리 기저효과로 순이익은 개선될 전망. 9월 이후 주가가 다소 반등했으나, 글로벌 철강업황 부진 영향으로 여전히 저조한 수준. 3Q19 실적은 매출액 예상치 하회 불구, 비용감소 등에 힘입어 당사 추정치 부합. 철강업종 시황이 전·후방 공히 불안한 상태로 당분간 드라마틱한 실적 개선은 힘든 상황이지만, ① 실적 부진 정도를 넘어선 극심한 주가 저평가, ② 순이익 개선(ROE)·저금리(COE) 효과에 따른 밸류에이션 매력 증가 및 ③ 저가 저평가 下 배당매력 확대를 근거로 ‘매수’
[웹이코노미=시황분석팀] 교보증권은 25일 삼성전기에 목표주가는 13만2500원이며, 투자의견은 매수(유지)로 제시했다. 담당 애널리스트는 교보증권의 최보영 애널리스트이다. -3분기 연결 매출액 2조2,721억원(YoY -4%, QoQ +16%), 영업이익1,802억원(YoY -59%, QoQ +24%)로 컨센서스 상회. 예상보다 전 사업부의 실적이 호조, 특히 기판사업부(QoQ +47%)와 모듈사업부(QoQ +14%)의 매출이 실적성장을 이끔 - 기판사업부는 경쟁사의 사업철수로 Shortage효과 및 북미 고객사의 계절적 수요증가. 모듈사업부는 전략 고객사의 스마트폰 출하량 증가와 멀티카메라 탑재량 증가. 3Q19실적은 지속적인 부진에서 오랜만에 컨센서스를 상회했다는 점과 향후 실적개선이 기대된다는 두 가지 측면에서 의미가 있음. 최근 동사의 주가는 8월 저점대비 약 30% 상승했는데 MLCC의 추가적인 하락은 제한적일 것이라는 예상이 선 반영. 4Q19는 동사의 실적은 계절적 비수기이나 2020년 선도기술을 바탕으로 전 사업부의 실적 성장에 주목해야 할 시기. 투자의견 매수를 유지
[웹이코노미=시황분석팀] 상상인증권은 24일 SK하이닉스에 목표주가는 9만6000원이며, 투자의견은 매수(유지)로 제시했다. 담당 애널리스트는 상상인증권의 김장열 애널리스트이다. - 4분기 실적은 매출 6.84조원(qoq +6%), 영업이익 0.47조원(qoq +26% q-q)였다. 컨센서스 보다 10% 수준 상회했고 최근 높아진 기대치에 부합, DRAM 출하량 +23%, ASP -16%. NAND 출하량 -1%, ASP +4%를 기록했다. 재고자산은 늘지 않았고 (9월말 5.474조 Vs 6월말 5.589조) 매출은 +6%증가 - 데이터센터 등 DRAM 재고가 감소하기 시작해 서버 DRAM 구매가 재개되고 있고 NAND는 수요의 가격탄력성이 보이고 있다. 투자의견 매수로 상향 리포트에서의 코멘트이다. “3분기 영업이익은 4000억 중후반~5000억 예상되며 우호적 환율도 영향을 줄 것이다. 4분기는 반도체 가격의 진폭 (DRAM은 소폭 하락/ NAND는 최소 Flat또는 소폭 상승)에 달려있지만 현 시점에서는 3분기 비슷한 수준에서 큰 차이가 없을 것으로 보인다. 따라서, 19년 이익 추정 기 준 목표주가는 9만원 이하가 적절할 것
[웹이코노미=시황분석팀] 상상인증권은 24일 보령제약에 목표주가는 1만5000원이며, 투자의견은 매수(유지)로 제시했다.담당 애널리스트는 상상인증권의 하태기 애널리스트이다.- 라니티딘제제 이슈로 스토가 매출(수혜)증가 전망: 동사는 자체 실험을 통해 스토가에서 NDMA 성분이 검출되지 않았다고 발표- 스토가 매출액이 의미 있게 증가하면, 4분기 이후 감가상각비 부담 크게 축소시킬 수 있다: 4분기에 25억원 내외(연간 100억원) 감가상각비가 증가할 것으로 추정된다. 이때 마진 높은 스토가의 매출이 급증한다면 이 부분을 크게 해소할 수 있을 것수익성 개선 가능성 대두, 자회사 지분가치 평가 등으로 지금은 매수시점: 바이젠셀(지분 29.5%, EVB 양성 NK/T세포 림프종 치료제 개발)은 NK/T세포 림프종에 대해 2017년 12월에 임상 2상 승인을 받아, 현재 국내 임상 2상이 진행 중이며, 2022년 임상완료와 조건부 승인을 목표로 추진 중이다. 신약과제가 면역항암제라서 가치평가에 주목 받고 있다. 스토가의 처방 증가 가능성, 카나브패밀리 매출증가, 자회사 지분가치 등을 감안하면 목표주가가 상향될 수 있고, 향후 주가 상승모멘텀도 발생할 수 있을 전망
[웹이코노미=시황분석팀] KB증권은 24일 제일기획에 목표주가는 3만3000원이며, 투자의견은 매수(유지)로 제시했다. 담당 애널리스트는 KB증권의 이동륜 애널리스트이다. - 3Q19 실적은 컨센서스 부합. 경비절감 중심의 영업이익 성장 지속: 본사는 신규 광고주 실적 기여에도 불구하고 주요 광고주 이탈로 -0.6% YoY 역성장한 반면, 해외지역이 +11.6% YoY 성장하면서 전사 외형성장을 주도했다. - 3분기 성장 기조 4분기에도 지속될 전망. 높은 배당메리트에도 주목할 필요: 해외에서는 디지털, 리테일 등 계열사 대행영역 확대와 비계열 광고주 영입효과에 힘입어 3분기와 유사한 성장이 예상 - 미디어 섹터 변동성이 확대되는 가운데 전일종가 기준 3.4% 수준의 배당수익률 역시 매력적이다 투자의견 매수를 유지하고, 목표주가를 33,000원으로 기존대비 5.7% 하향 조정한다. 목표주가는 12개월 fwd. EPS에 적정 PER 20.3배 (역사적 평균)를 적용해 산정했으며, 목표주가 하향 조정의 근거는 법인세비용 증가에 따른 2019년 EPS 하향 조정 (-3.1% YoY)에 기인한다. 1) 해외지역 중심의 안정적인 외형성장, 2) 비용절감을 통한
[웹이코노미=시황분석팀] KB증권은 23일 S-Oil에 목표주가는 13만원이며, 투자의견은 매수(유지)로 제시했다. 담당 애널리스트는 KB증권의 백영찬 애널리스트이다. -3분기 실적은 컨센서스 부합: 전분기대비 재고평가손실 확대와 영업이익의 환율효과 감소에도 불구, 정제마진 상승 (2Q19 4.8달러, 3Q19 8.6달러)을 통해 실적개선이 가능하였다. 3분기 화학사업 영업이익은 794억원 (OPM 8.3%)으로 전분기대비 크게 증가하였다. PX가격과 스프레드가 하락하였지만, #2 PX설비 재가동과 ODC설비 수익성 상승이 실적개선을 견인한 것으로 추정된다. -4분기부터 Diesel 가격 강세 전망 투자의견 매수를 유지하지만, 목표주가는 130,000원으로 3.0% 하향한다. 2019년 환관련손실 증가에 따른 실적감소와 2020년 Dubai가격 가정변경 (기존 64.5달러, 신규 60.9달러)에 따른 ROE 하락을 반영하였기 때문이다. 그러나 2020년 정제마진 가정 (9.1달러)에는 변함이 없기 때문에 ROE 하락은 제한적이었다. 목표주가는 PBR-ROE모델을 통해 산출하였으며, 2020년 예상 실적기준 Implied PER 20.4배, PBR 2.1